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资本市场“变局者”:以科创板推动经济转型

  随着相关制度规则的不断完善和技术准备的就绪,2019年中国资本市场改革的重头戏——科创板面世日益临近。截至目前,科创板受理企业已经超过百家,发行工作也正式进入上市委审议环节。

  在业内人士看来,科创板将促进资本市场和中国经济深层次的改革,增强资本市场对提高我国关键核心技术创新能力的服务水平,成为资本市场的“变局者”。

  受理企业已超百家

  科创板开闸在即。按照上交所此前发布的公告,科创板上市委于6月5日召开第1次审议会议,审议深圳微芯生物科技股份有限公司、安集微电子科技(上海)股份有限公司、苏州天准科技股份有限公司等3家企业发行上市申请。

  根据科创板相关规则,在发行上市审核中,上市委主要侧重于对上交所发行上市审核机构出具的审核报告及发行上市申请文件进行审议,就审核报告的内容和发行上市审核机构提出的初步审核意见充分讨论后进行合议,按照少数服从多数的原则,形成同意或不同意发行上市的审议意见。上交所将结合上市委审议意见,出具同意发行上市的审核意见或者作出终止发行上市审核的决定。如作出同意发行上市的审核意见,将按程序报送证监会履行发行注册程序;作出终止发行上市审核决定的,将按规定终止发行上市审核程序。

  国盛证券表示,按照目前的审核进度,预计第一批科创板公司上市交易,将在今年7月中上旬。首批企业技术与盈利并进,公司体量已经形成一定规模。科创板制度允许和鼓励未盈利的优质科创企业上市,但从目前受理的情况来看,科创板监管层更倾向于谨慎观望,优先辅导与目前A股已上市公司较为相近的、已经有盈利能力的企业上市。

  WIND统计数据显示,截至2019年6月4日,上交所共披露117家科创板受理企业,其中102家已问询,包括睿创微纳在内的9家企业已经明确上会时间,21家企业已回复,48家企业已回复(第二次)。

  从行业分布来看,剔除“中止审查”的企业后,其余114家企业共涉及17个行业,其中计算机、通信和其他电子设备制造业的公司较多,为24家;其次是专用设备制造业,为23家,软件和信息技术服务业21家,医药制造业14家。

  从财务数据来看,已受理企业的营收质量普遍较高。WIND统计数据显示,117家受理企业2018年共计实现营业收入1717.99亿元,实现归属于母公司股东的净利润159.44亿元,117家企业中有116家当年实现盈利。从2016年-2018年的三年复合增长率来看,117家企业中,有73家营业收入复合增长率高于30%,38家营业收入复合增长率高于50%;有83家企业归属于母公司股东的净利润复合增长率高于30%,60家高于50%。从绝对额来看,中国通号、天合光能和传音控股的营业收入均达到百亿元以上。117家受理企业的平均营业收入达到14.68亿元,平均净利润则达到1.36亿元。

  中信建投的数据则显示,在研发占比方面,2018年66家公司研发费用占收入比小于10%,33家处于10%-20%之间,11家处于20%-30%之间,2家公司研发占比超过30%,为虹软科技(研发费用1.49亿元,占收入32%)和金山办公(研发费用4.28亿元,占收入38%)。在募集资金方面,112家公司合计拟募集资金1089.2亿元,平均募集9.7亿元。其中83家公司拟募集资金小于10亿元,25家公司在10亿元-30亿元之间(包含天合光能30亿元),3家拟募集资金在30亿元-50亿元,分别为优刻得(47.5亿元)、传音控股(30.1亿元)和华熙生物(31.5亿元)。1家拟募集资金超过了50亿元,为中国通号(105亿元)。

  上交所指出,从受理情况看,科创板申报企业体现出以下特点:一是行业较为集中。总体上属于高新技术产业和战略性新兴产业,主要集中在新一代信息技术、生物医药和高端装备等产业。二是能够反映现阶段我国科技创新企业整体现状。总体而言,当前我国科技创新企业大多处于爬坡过坎阶段,有一定的科技创新能力和市场竞争优势,科技创新处于跟跑和并跑阶段的企业多,处于领跑阶段特别是突破关键核心技术的企业少。三是申报企业总体上具备较强的科创属性。绝大多数企业主要依靠核心技术开展生产经营,研发投入远超过境内市场其他板块。四是具有良好的成长性。

  严标准稳起步 推进增量改革

  在受理、问询等工作快速推进的同时,涉及科创板和试点注册制的各项制度建设和相关技术测试也在进一步推进之中。初步统计显示,截至目前,上交所已出台涉及科创板和试点注册制的相关规则19条,其中涉及发行上市审核类8条、科创板发行承销类3条、科创板上市类3条、科创板交易类5条。

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